回调空间有限　——铜价走势分析

http://info.byf.com 2006年06月16日

广发期货 冯宝军
    铜价在第三季度意外地走出了反季节性上扬行情，但在1800美元一线遇到技术面压力和商业抛盘打压，这使铜价出现振荡调整走势。目前市场上很多投资者认为，从技术面看，铜价运行至上升楔形的上轨将面临调整，并将最终走出中等幅度的下跌走势。笔者认为，在目前经济面向好以及消费转好的情况下，铜价下调空间有限，并最终将延续目前的上升行情。
    投资者看空后市最主要的理由是商业方面的抛盘；中国调高存款准备金率后将影响铜的消费；技术上LME铜走出了上升楔形的形态，在上升楔形的上沿面临调整的压力。但从目前市场上的情况来看，各方面的因素均不支持铜价大幅回调。
    首先，经济面好转限制了铜价下调空间。自7月份以来，以美国为首的经济发达国家的经济情况明显好转，尤其是以美国、日本为首的发达国家的经济情况明显好于预期，公布的经济数据也持续向好，而与基本金属直接相关的制造业及房屋销售等数据良好，又将对基本金属价格形成较强支持。
    其次，从铜的供需结构来看，精铜矿供应紧张以及精铜供应缺口的存在将支撑铜价上扬。另外，基本金属价格整体走强也为铜价提供了支持，尤其是镍价近期意外强劲走高对有色金属价格形成良好支持。
    第三，强劲的中国买盘将推动铜价上扬。一方面，中国铜消费保持强劲增长趋势，这将吸收西方国家铜的过剩量。近期，虽然中国央行调高了存款准备金率，但这正说明了中国经济发展状况良好，预计2003年中国铜消费量将达到300万吨以上；另一方面，在7月份外盘铜价上扬时，中国国储铜一直在抛售，并使沪铜期价走势偏弱。但从近期的情况来看，20万吨国储铜已抛售结束，而随后到来的补库行为又将为铜价提供支持。
    第四，从纽约铜基金的持仓来看，基金对铜价看好的观点未变。7月份，基金买盘的大量介入推高了铜价，虽然铜价在1800美元一线遇到了商业性抛盘的阻击，但在近期铜价回调的过程中，基金并未大量减仓。相反，从最新的持仓报告中我们可以看出，铜价再次回探1740美元一线支持位时出现了部分商业性买盘，这说明随着经济面的逐渐改观，美国劳动节过后工厂逐渐开工，基本金属将迎来消费旺季。相应地商业抛盘的抛售欲望减弱，而基金看涨的态度较坚决。基金多单如此大规模的介入是近些年来罕见的，我们回顾历史持仓与铜价的走势可以看出，基金对铜价大趋势的把握是非常准确的。从这个角度看，铜价依然向好。
    第五，从技术面看，铜价虽然运行至上升通道的上轨，并面临调整压力，但从近期铜价调整的情况来看，铜价在下方的支撑明显。从一般技术分析理论出发，上升楔形的走势向下突破的概率较大，但一旦向上突破，将出现加速上行的走势。从铜价的整体走势看，铜价整体上处于低位水平，在此低位水平上升楔形具备向上突破的可能。从短期的日K线走势来看，铜价经过连续3个交易日的上涨以后，已偏离均线系统，短期内有调整要求，但日K线图已出现形成小“W”底的的趋势，铜价短期内的调整也可能是以振荡的形式完成。单从技术面的角度也难以得出铜价大幅调整的结论。
    综合以上分析，虽然短期内铜价仍可能面临调整压力，但在经济面向好以及消费淡季即将结束的情况下，铜价下调空间有限，关键是铜价何时向上突破1800美元关口的问题。自7月份以来，在经济数据全面向好的情况下，基本金属价格缺乏大幅上涨的动力，主要是因为缺乏现货消费买盘，随着消费淡季结束，制约铜价上行的因素已不存在，如果经济能持续向好，那么铜价在年内将会有不俗地表现。

 

来源： [ 参加讨论] 查看全部分类资讯